Xây dựng danh mục đầu tư tối ưu

Xây dựng danh mục đầu tư tối ưu

Tóm tắt: Các nhà quản lý quỹ có thể hưởng lợi từ việc luôn đặt ra những câu hỏi phù hợp trong quá trình xây dựng danh mục đầu tư của họ. Sự hiểu biết chặt chẽ về cả cách tạo ra các ý tưởng đầu tư và hình dạng mong muốn của danh mục đầu tư sẽ dẫn đến một sản phẩm đầu tư cuối cùng đáng đầu tư hơn. Làm rõ ràng tất cả các yếu tố đầu vào trong quá trình xây dựng danh mục đầu tư có thể cải thiện việc ra quyết định của người quản lý và mở ra cánh cửa cho việc sử dụng các công cụ xây dựng danh mục đầu tư có hệ thống để xây dựng danh mục đầu tư tốt hơn.

Danh mục đầu tư hiệu quả là gì

Trong quá trình xây dựng danh mục đầu tư của quỹ đầu tư, đội ngũ văn phòng đưa ra các ý tưởng đầu tư và tạo danh mục đầu tư có thể đầu tư cho các nhà đầu tư của họ.

Ở đây chúng ta sẽ thảo luận về một khuôn khổ để suy nghĩ về quy trình xây dựng danh mục đầu tư quản lý quỹ. Khuôn khổ này giúp các nhà quản lý quỹ trả lời một cách nhất quán các câu hỏi cốt lõi cần thiết để xây dựng danh mục đầu tư thể hiện tốt nhất ý tưởng đầu tư của họ.

Các nhà quản lý quỹ có thể cải thiện việc ra quyết định của họ và xây dựng danh mục đầu tư tốt hơn bằng cách thực hiện theo kiểu tiếp cận theo hướng quy trình này để xây dựng danh mục đầu tư.

Tổng quan về quy trình xây dựng danh mục đầu tư

Quy trình xây dựng danh mục đầu tư trong quản lý quỹ bao gồm hai bước:

Tạo ý tưởng đầu tư (tức là Tạo Alpha)

Áp dụng ý tưởng để tạo sản phẩm có thể đầu tư (ví dụ: Định hình danh mục đầu tư)

Một quy trình xây dựng danh mục đầu tư lý tưởng chuyển các ý tưởng đầu tư do nhóm văn phòng tạo ra thành một sản phẩm có thể đầu tư thể hiện rõ nhất tính Alpha trong các ý tưởng, đồng thời tuân thủ mục tiêu và ràng buộc của tất cả các bên liên quan trong danh mục đầu tư.

Danh mục đầu tư có thể đầu tư đáp ứng các yêu cầu của nhà đầu tư và phù hợp với sản phẩm và thông điệp bán hàng của tổ chức quản lý quỹ. Khi nhóm quản lý quỹ có thể sản xuất và cung cấp Alpha một cách nhất quán trong danh mục đầu tư, tất cả các bên liên quan đều có lợi.

Việc đào tạo và kiến ​​thức nền của hầu hết các nhà quản lý quỹ chủ yếu tập trung vào Bước 1 - tạo ý tưởng. Đào tạo nhà phân tích, chứng chỉ CFA, MBA và hơn thế nữa cung cấp các công cụ để tạo ý tưởng. Ngay từ đầu và trong suốt sự nghiệp, các nhà quản lý phát triển khả năng tạo ra và đánh giá các ý tưởng đầu tư.

Tuy nhiên, việc xây dựng danh mục đầu tư tốt nhất để cung cấp alpha trong ý tưởng của họ (Bước 2) đặt ra một vấn đề rất khác và phức tạp. Tuy nhiên, làm như vậy một cách nhất quán là chìa khóa để mang lại kết quả danh mục đầu tư mong muốn của LP của quỹ và phát triển hoạt động kinh doanh của họ.

Bất kể các phương pháp cụ thể được sử dụng cuối cùng để giải quyết vấn đề xây dựng danh mục đầu tư và xây dựng danh mục đầu tư, các nhà quản lý quỹ có thể hưởng lợi từ quy trình có cấu trúc để hiểu và hệ thống hóa các đầu vào.

Bài viết này và những bài khác trong loạt bài này sẽ thảo luận về một số khuôn khổ mà Sherpa giúp các nhà quản lý triển khai để thể hiện tốt hơn và giữ chân Alpha của họ trong việc xây dựng danh mục đầu tư của họ.

Quy trình xây dựng danh mục đầu tư

Bước 1 - Tạo Alpha

Có nhiều cách tiếp cận khác nhau để tạo ra Alpha. Nhiều nhà quản lý tin rằng lợi thế của họ đến từ sự hiểu biết vượt trội về các nguyên tắc cơ bản của công ty. Đối với những người khác, nó có thể là kết quả của phân tích định lượng. Một số dựa vào phân tích kỹ thuật hoặc một số kết hợp của các lĩnh vực khác nhau.

Dù USP của một nhóm nhất định là gì, thì bước đầu tiên trong quá trình xây dựng danh mục đầu tư đòi hỏi phải hiểu cách tạo ra các ý tưởng đầu tư. Tóm lại - nhóm tạo ra alpha của họ như thế nào?

Hai câu hỏi cần xem xét:

• Làm thế nào để bạn xác định những tài sản nào để đưa vào danh mục đầu tư? (Lựa chọn)
• Làm thế nào để bạn phân biệt giữa các tài sản triển vọng? (Chấm điểm)

Với mục đích thiết lập bài toán xây dựng danh mục đầu tư, chúng tôi đề cập đến bước 1 là tạo một Vectơ Alpha. Véc tơ Alpha là danh sách các tài sản cần đưa vào danh mục đầu tư với các điểm số và thuộc tính liên quan giúp phân biệt chúng trong việc xây dựng danh mục đầu tư.

Làm thế nào để bạn xác định tài sản nào để bao gồm?

• Việc hiểu cách các ý tưởng đầu tư được thêm vào danh mục đầu tư đóng vai trò cơ bản trong việc đặt ra bài toán xây dựng danh mục đầu tư. Xác định quy trình Lựa chọn đóng vai trò là điểm khởi đầu quan trọng để xây dựng danh mục đầu tư.
• Các danh mục đầu tư cổ phần theo khu vực hoặc địa lý được chuẩn hóa đòi hỏi một khung rủi ro khác với các cổ phiếu đơn lẻ trong một sổ đa tài sản rộng lớn hơn. Các vai trò giá trị cơ bản dài hạn được nghiên cứu sâu sắc ngụ ý một loạt các ràng buộc khác với các ý tưởng chiến thuật có doanh thu cao hơn. Bao lâu thì các ý tưởng xuất hiện trong danh mục đầu tư?

Làm thế nào để bạn phân biệt giữa các triển vọng của tài sản?

Khi người quản lý đã chọn tài sản để đưa vào danh mục đầu tư, bước tiếp theo là thiết lập một phiếu đánh giá để thể hiện quan điểm tương lai cho từng tài sản.

Việc tính điểm tài sản cho phép nhà quản lý quỹ phân biệt giữa các ý tưởng khác nhau về niềm tin, chất lượng, lợi nhuận kỳ vọng hoặc bất kỳ số liệu nào khác.

Niềm tin hoặc điểm số alpha có thể đơn giản như niềm tin cao-thấp nhị phân hoặc hệ thống xếp hạng. Các nhóm khác dựa trên điểm của họ dựa trên các giá trị dự kiến ​​như mục tiêu giá tài sản truyền thống hoặc quan điểm tương lai về lợi nhuận kỳ vọng.

Quá trình phân biệt giữa các tài sản được đưa vào quy trình lựa chọn của hầu hết các nhà quản lý. Thiết lập một cái nhìn tương lai về tài sản là rất quan trọng để xác định xem nó có nên được đưa vào danh mục đầu tư hay không.

Những người khác có thể có điểm chuẩn hoặc vị trí kế thừa được đưa vào danh mục đầu tư của họ mà không phát triển một cái nhìn rõ ràng về tài sản.

Một số nhà quản lý có thể chọn không phân biệt giữa các tài sản của họ, chỉ định một cách hiệu quả cho tất cả chúng một “điểm số” như nhau trong quá trình xây dựng danh mục đầu tư. Quyết định này không kém phần khả thi so với việc thiết lập một hệ thống tính điểm phát triển hơn, nhưng nên được hiểu là một quyết định rõ ràng trong khi thiết lập danh mục đầu tư.

Bước 2 - Định hình danh mục đầu tư

Khi các tài sản đã được chọn và cho điểm, bước tiếp theo là định hình danh mục đầu tư. Định hình danh mục đầu tư bao gồm việc xây dựng một tập hợp hoàn chỉnh tất cả các mục tiêu danh mục đầu tư và các ràng buộc từ tất cả các bên liên quan đến danh mục đầu tư để đảm bảo danh mục đầu tư có thể đầu tư cho các LP cuối cùng.

Trả lời các câu hỏi về hình dạng danh mục đầu tư này thường liên quan đến đầu vào từ nhiều bên liên quan trong tổ chức để xác định hình dạng danh mục đầu tư nào phù hợp nhất với sở thích của nhà đầu tư và do đó có thể đầu tư nhiều nhất.

• Bạn muốn chấp nhận (các) rủi ro nào? (Rủi ro bạn muốn)
• Bạn KHÔNG muốn chấp nhận rủi ro nào? (Rủi ro mà bạn không)
• Có những ràng buộc hoạt động bổ sung nào đối với danh mục đầu tư? (Mục tiêu và Ràng buộc)
• Bạn Muốn Chịu rủi ro nào?

Bước đầu tiên trong việc định hình bất kỳ danh mục đầu tư nào là xác định rõ ràng Rủi ro Bạn muốn. Điều này phải phù hợp với những gì các nhà đầu tư cuối cùng của quỹ muốn từ quỹ và cách quỹ được tiếp thị và bán. Để danh mục đầu tư kết quả có thể đầu tư, nó nên chấp nhận những rủi ro mà nhà đầu tư muốn, đồng thời giảm thiểu những rủi ro mà họ không muốn.

Nhiệm vụ của quỹ là một trong những yếu tố chính cần hiểu ở đây.

Ví dụ: Sự thể hiện ý tưởng đầu tư chỉ dài hạn sẽ giữ được sự tiếp xúc với thị trường nhiều hơn
Một sự thể hiện được bảo vệ lâu dài có thể loại bỏ khả năng tiếp xúc với thị trường rộng lớn nhưng vẫn giữ lại lĩnh vực, yếu tố hoặc các điểm tiếp xúc khác trong ý tưởng. tìm cách cô lập và tối đa hóa rủi ro cụ thể.

Ngoài việc xem xét các loại rủi ro vốn có trong nhiệm vụ của quỹ, người quản lý cũng nên xác định (các) thành phần Tính điểm nào trong Alpha Vector mà họ muốn tiếp xúc nhiều nhất.

Ví dụ, giả sử các tài sản đã được cho điểm trên Lợi tức mong đợi, điểm ESG và niềm tin của nhà phân tích phạm vi. Làm thế nào để hiển thị các điểm số khác nhau được ưu tiên? Rủi ro có nên được thúc đẩy chủ yếu bởi các ý tưởng Lợi tức Dự kiến ​​cao hơn hay cả ba điểm số đều có tầm quan trọng như nhau?

Xác định rõ ràng rủi ro mà bạn muốn đảm bảo rằng danh mục đầu tư đang được xây dựng để vừa thể hiện alpha trong ý tưởng đầu tư của nhóm, vừa mang lại mức rủi ro đã hứa cho các nhà đầu tư.

Những rủi ro nào bạn KHÔNG muốn thực hiện?

• Khi người quản lý đã xác định những rủi ro mà bạn muốn thúc đẩy danh mục đầu tư, bước tiếp theo là xác định những Rủi ro nào Bạn KHÔNG muốn danh mục đầu tư phải chịu. Điều này thiết lập danh mục đầu tư để có MỨC Rủi ro mong muốn đồng thời giảm thiểu các nguồn biến động P&L không mong muốn.
• Các LP khác nhau có thể có các sở thích rất khác nhau về số lượng và loại rủi ro có thể chấp nhận được trong danh mục đầu tư của chúng, dẫn đến các thỏa hiệp (hoặc các tài khoản được quản lý riêng biệt với các hồ sơ rủi ro khác nhau).

Trong quá trình này, các bên liên quan cần xác định các giới hạn rủi ro bao gồm:

• Tổng mức rủi ro, chẳng hạn như mức biến động hoặc ngưỡng giảm
• Mức rủi ro tương đối, chẳng hạn như lỗi theo dõi so với điểm chuẩn hoặc beta thị trường
• Rủi ro còn lại, chẳng hạn như động lượng, tăng trưởng / giá trị hoặc bất kỳ yếu tố quan trọng nào khác
• Mục tiêu và Ràng buộc Bổ sung nào có trong Danh mục đầu tư?

Sau khi xác định Rủi ro Bạn muốn và Rủi ro Bạn không, bước cuối cùng trong việc đặt vấn đề xây dựng danh mục đầu tư là xác định các mục tiêu và ràng buộc của các bên liên quan.

Một cái nhìn đầy đủ về các mục tiêu và các ràng buộc là rất quan trọng trong việc đảm bảo danh mục đầu tư kết quả là thực tế, có thể thực hiện và đáp ứng các yêu cầu của tất cả các bên liên quan trong danh mục đầu tư. Thiết lập các ràng buộc thích hợp giúp đảm bảo rằng danh mục đầu tư cuối cùng có thể đầu tư được.

Ví dụ: một danh mục đầu tư được tạo ra hoàn toàn từ các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể không có đủ thanh khoản để nắm bắt được alpha trong tên theo quy mô mà khách hàng tổ chức yêu cầu.

Khi nghĩ về các mục tiêu và ràng buộc của danh mục đầu tư, có thể hữu ích khi xem xét chúng ở nhiều cấp độ khác nhau: Các ràng buộc về Cấp độ tài sản áp dụng cho các tài sản riêng lẻ trong danh mục đầu tư và có thể bao gồm tính thanh khoản, doanh thu, quy mô hoặc bất kỳ yếu tố hoặc thuộc tính nào khác ở cấp độ tài sản riêng lẻ .

Các ràng buộc Cấp nhóm áp dụng cho các nhóm tài sản trong danh mục đầu tư, chẳng hạn như nhóm ngành, chiến lược phụ hoặc bất kỳ cách nào khác mà danh mục đầu tư được tổ chức.

Các ràng buộc Cấp danh mục đầu tư xác định các đặc điểm của danh mục đầu tư đầy đủ - ví dụ đơn giản như số lượng cổ phiếu hoặc tỷ lệ phơi sáng ròng / tổng hoặc các ví dụ phức tạp như beta đối với yếu tố rủi ro vĩ mô, yếu tố ESG hoặc bất kỳ thuộc tính nào khác.

Sử dụng các câu trả lời để giúp xây dựng danh mục đầu tư

Khung cơ bản này giúp các nhà quản lý quỹ đặt ra những câu hỏi phù hợp để đảm bảo đầu vào xây dựng danh mục đầu tư của họ được xác định và hiểu rõ.

Hãy tự hỏi bản thân những câu hỏi này khi xây dựng danh mục đầu tư của bạn:

• Tạo Alpha
• Làm thế nào để bạn xác định những tài sản nào cần đưa vào danh mục đầu tư?
• Làm thế nào để bạn phân biệt giữa các nội dung?
• Định hình danh mục đầu tư
• Bạn muốn chấp nhận (những) rủi ro nào?
• Những rủi ro nào bạn KHÔNG muốn chấp nhận?
• Những ràng buộc hoạt động bổ sung nào đối với danh mục đầu tư?

Quá trình xác định các yếu tố đầu vào này chiếu sáng quá trình xây dựng danh mục đầu tư và cung cấp cho các nhà quản lý quỹ dữ liệu họ cần để cải thiện việc ra quyết định và xây dựng danh mục đầu tư mang lại biểu hiện tốt nhất về alpha của họ cho các nhà đầu tư.

Nhiều nhà quản lý quỹ chỉ tập trung vào phần đầu tiên của quá trình này và để lại quá nhiều đầu vào không rõ ràng. Sau đó, bước cuối cùng của việc xây dựng danh mục đầu tư đã được thực hiện trong đầu của người quản lý danh mục đầu tư. Kết quả là quá trình toán học và danh mục đầu tư kết quả là những gì chúng ta có thể gọi là tốt nhất là "mờ".

Tuy nhiên, có sự hiểu biết đầy đủ về tất cả các yếu tố đầu vào trong vấn đề xây dựng danh mục đầu tư sẽ mở ra nhiều lựa chọn có hệ thống hơn cho những người muốn sử dụng chúng. Các phương pháp xây dựng danh mục đầu tư có hệ thống này có thể giúp các nhà quản lý xây dựng danh mục đầu tư tốt hơn và mang lại kết quả cho các nhà đầu tư của họ.

Để tìm hiểu thêm về cách tinh chỉnh quy trình xây dựng tham khảo thêm tại đây

GỌI NGAY – 0903649782 - 028 35146426 

ĐỂ ĐƯỢC TƯ VẤN 

CÔNG TY CP TV ĐẦU TƯ VÀ THIẾT KẾ XÂY DỰNG MINH PHƯƠNG

Địa chỉ: 28 B Mai Thị Lựu, P Đa Kao, Q 1, TPHCM

Chi nhánh: 2.14 Chung cư B1,số 2 Trường Sa, P 17, Q Bình Thạnh, TPHCM

ĐT: (08) 35146426 - (08) 22142126  – Fax: (08) 39118579 - Hotline 090 3649782 - 0907957895